顶级牛散章建平三季度大举加仓，为什么偏偏看中这两家公司？

章建平又买回来了。 10月27日晚，东材科技和方正科技同时披露2026年三季报。章建平新进成为东材科技第三大流通股东，持股2974.73万股，占总股本2.94%；他的妻子方文艳新进成为方正科技第七大股东，持股4069.94万股，占比0.92%。 单看“新进”两个字，容易以为这是一次追高。把时间线拉长，事情要曲折得多。 章建平最早在2025年四季度买入东材科技1301万股，进入前十大流通股东；2026年一季度加仓到2586.37万股，排名升至第五。然后，他在半年报的前十大流通股东名单中消失了。半年报第十大股东持股约986万股，意味着他的持股数量已低于这个门槛，但并不能据此认定他清仓。 东材科技的股价在6月22日盘中最高触及80.46元，随后一路回撤，8月3日盘中低点见到32.15元。章建平在三季度重新出现在第三大流通股东的位置上，持股比此前峰值还多出约388万股。按9月30日收盘价48.22元计算，这笔持仓在季度末的参考市值约为14.34亿元。 一个以短线操作著称的游资，为什么愿意在剧烈回撤之后重新接回一只材料股，而且买得比之前更多？ 答案要从东材科技的收入结构里找。前三季度公司营收47.90亿元，同比增长25.96%；净利润4.43亿元，同比增长56.69%。整体增速已经不错，但关键数字藏在电子材料板块里：高速电子树脂前三季度销售收入8.83亿元，同比增长126.97%。 东材科技做的是覆铜板的上游材料。覆铜板是PCB的核心原材料，PCB负责在AI服务器里连接芯片、光模块和各种元器件。AI服务器对数据传输速率要求越高，覆铜板就需要用更低损耗的树脂和更薄的电子布。东材科技的高速电子树脂卡在这个升级环节上，下游覆铜板厂扩产、涨价，材料端的订单和收入就会跟着往上走。 方正科技处在这条链条的另一个位置。它直接生产PCB，公司在9月投资者调研中表示，已批量生产应用于1.6T高速交换机、1.6T光模块及AI服务器的PCB产品。前三季度方正科技营收61.28亿元，同比增长80.34%；净利润11.89亿元，同比增长275.65%。第三季度单季净利润6.16亿元，同比增长327.49%，环比增长约80%。公司对业绩变化的解释指向主业：PCB平均售价和销量都在提升，产品结构也在往高附加值方向走。 涨价不只是在研报里。覆铜板龙头建滔积层板10月13日再度发出涨价函，对使用2116及以下薄布为原材料的板料和半固化片上调15%。建滔方面表示，两年前常规覆铜板报价约100元/张，目前报价在400元/张左右。光大证券在研报中把PCB和覆铜板板块定性为“AI算力需求扩容、技术迭代升级、涨价传导兑现”三重共振，并判断涨价和顺价可能持续到2027年下半年，这属于券商研究观点，不是已经兑现的结果。 章建平夫妇一个买上游树脂，一个买中游PCB，指向的是同一件事：AI算力需求把整条PCB产业链的价格和利润同时推了起来，而上游材料因为扩产周期长、技术壁垒高，供给缺口更紧。 但逻辑清楚，和普通人能不能照着做，是两回事。 三季报披露的是9月30日的持仓。你看到这份名单时，距离那个时点已经过去了将近一个月。这一个月里东材科技从48.22元跌到34.71元，章建平那笔持仓的参考市值从约14.34亿元缩水到约10.32亿元。你看到“牛散重仓”的时候，他的账面成本和你的买入价格之间，隔着一段无法还原的距离。 而且，你永远不知道他会在什么时候卖。他在二季度从前十大流通股东中退出，又在三季度回来，季报只给你一张三个月一次的快照，仓位可以在这三个月里发生很大变化，而你看到的只是两个端点。半年报未上榜不等于清仓，三季报重新出现也不等于他会一直拿着。 章建平这次回补，押的是一条正在被财报验证的涨价链：AI服务器要更多PCB，PCB要更多覆铜板，覆铜板要更多高速树脂和电子布，供给端的扩产速度暂时跟不上。东材科技和方正科技的三季报都是这条链条上的证据，但证据归证据，节奏归节奏。 看懂他为什么在这个位置买，比看懂他买了什么，更接近事情的本质。 申明：本文仅为观点与信息梳理，不构成任何立场与事实性、投资性等参考、建议。如有侵权或其他问题，请联系下架删除。 特别